2022年年报季已经到来，A股市场呈现冰火两重天的局面。业绩火爆的代表四川和邦生物603077）科技股份有限公司(简称：和邦生物，603077.SH)于3月14日晚披露了其2021年业绩报告。报告显示，和邦生物2021年全年实现营业收入98.67亿元，同比增长87.56%；实现归母净利润30.23亿元，同比增长7284.28%。

　　70余倍的净利润同比增长幅度在A股市场多年来也属少见，但投资者对此已有一定心理预期。该公司三季度时已经显出暴涨苗头。去年10月14日，和邦生物披露前三季度营业收入为70.68亿元，同比增长81.52%；净利润为20.13亿元，同比飙增1112.42%。

　　公开资料显示，和邦生物位于四川省乐山市，公司于2012年7月上市，主营业务为自有盐矿、磷矿的开发以及延伸出的化工制造。

　　公司在年报中表示，此次业绩的大幅增长得益于双甘膦、草甘膦、玻璃、碳酸钠、氯化铵等主营产品产销两旺。年报显示，报告期内，公司主要产品价格和销量均有所上涨。加之公司不断提升管理效率和员工素质，保障了公司高质量运营，致营业收入保持较大幅度的增长。

　　市场观点认为，和邦生物业绩飙升得益于主营业务所处板块的景气周期到来，公司为此已深耕多年。此外，公司牢牢掌握核心资源，以此延伸布局，目前已形成多条产品线且都处于市场优势地位，未来业绩可期。

　　和邦生物一直重视夯实核心资源部分，打通上下产业链，形成资源、成本和产业链优势。公司依托于自身拥有的马边烟峰磷矿和汉源刘家山磷矿，合计9,091万吨储量的磷矿资源、9,800万吨储量的盐矿资源，以及西南地区天然气产地供应优势，多年来不断进行核心业务升级，成为了具有成本优势的盐气龙头平台型公司。和邦生物目前经完成了在化工、农业、新材料领域的基本布局，形成了联碱、双甘膦及草甘膦、蛋氨酸、玻璃及光伏组件等四大产品线。

　　据和邦生物官方信息显示，烟峰磷矿项目位于四川省马边磷矿，为目前我国第四大磷矿床，磷矿资源比较丰富；马边磷矿按出露分布范围，可划分四个矿区，而公司磷矿项目处于矿区储量、矿石质量及开发条件最优的老河坝矿区，资源优势得天独厚。

　　其中，黄磷是公司拳头产品双甘膦/草甘膦的重要生产原料，此前公司生产所需黄磷主要依靠外购，近期开始对自有磷矿资源实施开发。公司自有的马边烟峰磷矿100万吨项目由全资子公司和邦磷矿负责开发，目前在开工建设，按计划于2022年4月产出工程矿。其产品不仅能供应双甘膦/草甘膦的原材料需求，还将对外出售获利。

　　磷矿石为黄磷、磷酸原料，下游应用最大的两个领域为：磷酸铁锂电池、农化。由于用途广泛产量相对较低，其目前属于稀缺资源。在传统农业领域，化肥、农药行业的高景气对磷资源需求形成强有力的支撑；在新兴产业上，磷化工产品正不断向新能源、新材料等领域的应用渗透。本轮磷化工产业链的强势崛起，离不开全球新能源汽车行业蓬勃发展对锂电池原料磷酸铁锂的强劲需求。

　　近年来，在疫情反复、极端天气、地缘政治动荡的背景下，粮食安全被世界各国纳入重点关注问题。全球大宗农产品需求强劲，农产品价格提升，作为全球使用量最大的除草剂——草甘膦的需求强劲，价格一路攀高。

　　从2021年年初开始，草甘膦市场价格由2.85万元/吨一路上涨至年底的8.10万元/吨，涨了将近3倍。截至2022年3月3日，草甘膦市场价报7.20万元/吨，仍维持在高位。

　　2013年，和邦生物以7,940万元的价格从参股公司和邦农科处购买了草甘膦项目所涉及的技术和相关设备。次年又以发行股份的形式，作价8.14亿元将该公司剩余股权全部拿下。和邦农科的主营产品为双甘膦，双甘膦是草甘膦的中间体。2014年，和邦生物的双甘膦项目投产，2016年，草甘膦项目投产。

　　此后，来自草甘膦/双甘膦的营业收入和利润在和邦生物业绩中比重不断扩大，目前在主营收入中排位第一，比例超五成。

　　2020年，我国草甘膦产能总计73万吨，和邦生物占有约7%的市场份额，产能约5万吨/年。而作为全球最大的双甘膦供应商，和邦生物在环保、技术、质量、成本各方面处于行业全球一流水平。公司表示，2021年双甘膦产品产能利用率提升，达到20万吨/年，折合草甘膦达到13.33万吨/年。

　　在草甘膦/双甘膦产品占据优势的情况下，和邦生物建设的年产能7万吨的液体蛋氨酸项目开始达标达产。2021年5月，和邦生物曾在投资者交流平台上表示，“1-4月公司对外销售蛋氨酸已上千吨。”

　　蛋氨酸是近期在农业板块中关注度较高的饲料添加剂，可广泛应用于各种动物饲料营养添加，拥有广阔市场前景。蛋氨酸价格经过前些年的持续下行后，目前市场价格已处于底部，向上空间广阔。据外媒报道，受天然气等原料上涨影响，自2022年1月31日起，希杰蛋氨酸国际报价上涨10%。

　　和邦生物主营收入中比重第二的是联碱产品，占比近四成。2012年上市之初，和邦生物拥有80万吨/年的纯碱产能，2017年扩大到110万吨/年，一直维持到2020年。

　　就全国来说，截至2021年底，国内纯碱总产能约为3,287万吨，和邦生物的市场占有率约为3%。目前，和邦生物的纯碱产品主销区为四川、云南和贵州，是当前该区域内最大的制造商。

　　自2021年3月份开始，纯碱价格明显回暖，并在2021年10月份创出约3,800元/吨的历史新高，爆发了一轮高景气周期。截至2022年3月3日，纯碱的全国主流价格仍有2,900元/吨。联碱产品这一轮的价格上升是和邦生物2021年业绩飙升的重要因素之一。

　　以在联碱产品上具有的优势为基础，和邦生物向下游玻璃制造布局，此后又向光伏行业延伸。

　　2013年，和邦生物收购了四川武骏特种玻璃制品有限公司(后更名为“武骏光能”)，并变更首发募投项目为四川武骏浮法玻璃及深加工项目，项目投资总额为11.76亿元。公告显示，武骏光能最近三年的主要业务为优质原片玻璃、Low-E镀膜玻璃及制品玻璃的生产及销售。2019年-2021年，武骏光能分别实现营收9.11亿元、9.86亿元、13.93亿元；实现归母净利润1.34亿元、2.41亿元、4.92亿元。

　　2020年12月，和邦生物全资子武骏光能与重庆市江津区白沙工业园发展中心签订产8GW光伏封装材料及制品项目投资协议，预计投资约30亿元。该项目目前一期1,000t/d光伏玻璃面板、900t/d光伏玻璃背板、2GW光伏组件封装项目已动工，预计分别于2022年6月、2023年1月投产。项目完全达产后将实现产值143亿元以上。

　　2021年10月19日，和邦生物发布公告，子公司武骏光能拟与佟兴雪、海南省仁爱文化中心、天津昊鼎新能源合伙企业共同投资设立安徽阜兴晶体科技有限公司，主营业务为生产光伏发电用硅片，投资总额30亿元，首期注册资本为4.55亿元，全部为现金出资。

　　本项目生产模式主要是采用高纯太阳能级硅材料，通过晶体生长、切片等制成工艺，生产出硅片。项目整体建设期为2年，达产期为1年，达产后预计年收入将达65亿元，年利润将达11.7亿元。单晶硅建设项目符合国家产业政策，具有巨大的市场和广阔的发展空间。

　　此次，与2021年年报同时披露的，还有一份和邦生物《关于分拆所属子公司四川武骏光能股份有限公司至上海证券交易所主板上市的预案》。预案显示，公司拟将控股子公司武骏光能分拆至上交所主板上市。分拆完成后，和邦生物仍将拥有对武骏光能的控股权。

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