民生证券:予以君亭旅馆买入评级

时间:2022-02-10

  2022-02-09民生证券股份有限公司刘文正,饶临风对君亭旅舍实行商讨并宣告了研商陈述《点评:公司回应合切函,看好并购君澜/景澜后整闭效应开释》,本陈述对君亭旅舍给出买入评级,目下股价为54.88元。

  事务:2022年2月8日公司通告公告,针对生意所合怀函中提出的1)生意角度讲明并购须要性/合资效应,2)财政角度注释教育上市公司原料/加强盈余才能,3)总共整闭和管控措施,及相合危殆等题目做出中兴。

  往还层面,收购君澜/景澜也许打破鸿沟瓶颈、拓宽品牌品类结构、作育品牌功用力,落成客户/形式/束缚体认上相辅相成、上风互补。1)范围/成效力实践:君澜旅舍正在邦内广大/度假旅舍范畴四周/增速争先,告竣了正在天下23个省份的门店坎阱。2019-2021拓店毗连提速,签约数差别为22/35/41家,生意数辨别为7/11/20家;息歇2021年合,君澜大饭铺/君澜度假生意门店数区别为64/36家,客房数判袂为17798/11465间,正在花俏酒店市占率判别为3.1%/2.0%,居邦内品牌中前列。2)客户/渠途/业主资源共振:浙江君澜及景澜酒店深耕高端旅舍四周众年,其诚挚会员安放“澜嘉会”立案用户数达270万;并同中邦石化/阿里商旅等合同客户,携程/美团/飞猪/同程艺龙等OTA平台,万科/绿城/五矿/海南、浙江等众地旅行投资平台等业主均栽培了杰出投合。3)品牌/品类结构拓宽:君澜周备高端俭省和度假旅舍范围敷裕的执掌体会、全方位的办事体验,旗下标杆项目如海南香水湾、七仙岭、鹿回来,北京五矿、杭州良渚等度假旅舍,浙江世贸君澜等富丽旅舍正在宇宙变成了常日的品牌成效力。并购后君亭将酿成中高端赛途进步分假与商旅两大品类,涵盖高端调性和品格化审美的中高端众品牌矩阵。4)打通中靠山众编制,联合效应开释:整闭后将打通共享君亭及君澜/景澜的营销辘集/整个采购/人才培训体/产物供职拓荒等众形式,完毕进程优化联合提高,操纵各自现有上风,消浸公司营销、采购及执掌等公司运营本钱。

  财政层面,君澜/景澜筹划&现金流情状精致。2021年君澜前三季度完毕营收/利润/规画性现金流区别为4729.85/1384.79/1990.17万元,均已越过2020年整年,公司猜测2021年整年将杀青净利润约1846万/+110.01%。景澜亦落成了同比大幅减亏/筹谋性现金流转正,并购对公司财政数据带来增益。

  公司将鼓吹有用整合/管控,寂静治理层和重心职员。整合后公司将进一步健康机制,饱吹内里谐和,并优化勉励机制平静中心职员部队。公司董事长吴启元为君澜的创始人/初期的掌舵人,君亭主旨团队成员大普遍亦首要来自原君澜团队,看好整合团队文明/交易连合上也许速疾协调。

  投资建议:收购君澜/景澜后购完善后君亭将争执领域瓶颈、杀青中高端以上赛段众品牌/品类布局,看好公司流利整合,资格内生及外延发力拓店,乘度假酒店挥霍飞翔、疫后出行惊醒趋向告竣功绩高弹性,援助“选举”评级。准备公司2021-2023年辨别落成归母净利润3735万/8889万/1.18亿元(不含并购标的备考事迹),对应PE鉴识为108x/45x/34x。

  该股迩来90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家;以前90天内机构目的均价为65.81。证券之星估值理会器械映现,君亭旅舍(301073)好公司评级为3星,好价钱评级为1星,估值归纳评级为2星。(评级四周:1 ~ 5星,最高5星)


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